韦德体育官方网站校慶70周年“财經學人”系列訪談（九）

   悉心教書育人專注中國經濟轉型：專訪劉姝威教授  

劉姝威，1980年3月畢業于黑龍江大學，1984年10月起，在陳岱孫教授和厲以甯教授指導下，在北京大學經濟學院讀研究生，1986年12月畢業，獲得經濟學碩士學位。1986年12月至今，一直在韦德体育官方网站從事國際金融理論和實務以及商業銀行管理方面的研究，1986-2002年就職于韦德体育官方网站的前身——财經研究所。現任韦德体育官方网站中國企業研究中心研究員。

韦德体育官方网站陳波、劉倩老師于2019年4月22日對劉姝威教授進行了專訪。

當我們被安排采訪劉姝威老師的時候，心裡是有些忐忑的：資本市場上大名鼎鼎的劉姝威會不會非常嚴肅和犀利，會不會太忙約不到時間？但沒想到跟劉老師溝通的過程非常順利，簡單說明目的之後很快确定了訪談的時間和地點。

劉老師的辦公室非常樸素，進門就熱情招待我們喝茶。簡要交流了一下校慶活動的情況之後，劉老師表示願意大力支持，與我們敞開心扉，談起了她在央财工作以來的美好回憶。

堅定選擇中财大作為人生道路

劉老師1984年起在北京大學經濟學院攻讀研究生，在陳岱孫教授和厲以甯教授指導下，從事國際金融理論方面的學習和研究，1986年12月畢業，獲得經濟學碩士學位。  

1986年仍是中國改革開放的早期，那時候的北大碩士可謂是天之驕子，工作單位任意挑選。年輕的劉姝威一心想要做學者，北大和清華兩個學校都可以進。但是在導師陳岱孫教授的建議下，她選擇了專業性更強的韦德体育官方网站作為職業生涯的起點，一呆就是30多年。  

這30多年裡，劉姝威從一個年輕的女孩成長為國内外知名的财經學者，見證和參與了中國資本市場的跨越性發展。2001年，劉姝威為寫文章選擇了上市公司藍田股份為分析對象，無意中發現藍田公司的财報存在重大虛假信息。她立即寫了一篇600字的短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》，刊登在隻供中央金融工委、人民銀行總行領導和有關司局級領導參閱的高度保密的《金融内參》上。此後不久，國家有關銀行相繼停止對藍田股份發放新的貸款。而她的生活也随即被攪亂：訴訟、死亡威脅、向民警尋求安全保護……這就是轟動全國的“藍田事件”。  

由于堅守學者的獨立性、良知以及社會責任感，劉姝威先後被評選為“CCTV2002經濟年度人物”和“CCTV2002年感動中國人物”、“2002年度《中國婦女》時代人物”，并榮獲2003年全國五一勞動獎章。

藍田事件背後的學術沉澱

藍田事件是劉姝威的“成名之作”。用極為精簡的專業邏輯發現上市公司的重大财務問題，這成為劉姝威的标志性形象。但藍田事件并不是一次偶然，而是她多年學術研究積累的結果。  

早在90年代初，年輕的劉姝威開始深入研究國際銀行業的發展，閱讀了大量外文一手資料。那時候，她幾乎每天泡在國家圖書館，以至于後來國圖采購會直接聽取她的意見。  

在深刻把握國際銀行業發展的基礎上，劉姝威出版了一些富有前瞻性的學術成果，這些作品得到國内銀行業的高度關注，幾乎成為人手一冊的指南。《上市公司虛假會計報表識别技術》中，劉姝威教授以藍田股份及銀廣夏等為例，詳細闡述了識别虛假會計報表的基本分析技術和分析過程，旨在帶領讀者掌握識别虛假會計報表的理論，學會運用虛假會計報表識别技術辨别會計報表的真實程度，進而自己得出分析結論。  
 

圖1：劉姝威教授著作

劉姝威教授寫作該書的初衷在于，随着我國加入WTO，我國的資本市場和貨币市場将逐步與國際接軌，銀行和投資者的經營或投資理念，以及操作方式将發生變化，人們将越來越多地依據上市公司的經營業績和财務狀況做出貸款或投資決策，以及操作計劃。某些上市公司編制虛假會計報表，已經成為影響我國資本市場和貨币市場健康發展的公害。由于這些上市公司編制虛假會計報表，欺騙銀行和投資者，使銀行遭受不良貸款損失，使廣大投資者遭受投資損失。2001年中國證監會嚴厲查處了銀廣夏、麥科特等上市公司編制虛假會計報表案件，将有關責任人依法移送公安機關追究其刑事責任。打擊編制虛假會計報表行為最有效的方法是，提高銀行信貸人員和廣大投資者識别虛假會計報表的能力。銀行信貸人員和廣大投資者掌握基本的識别虛假會計報表技術，能夠辨别會計報表反映其财務狀況及經營成果和現金流量情況的真實程度，一方面可以避免由于上市公司編制虛假會計報表而遭受不良貸款和投資損失，另一方面可以有效地遏制上市公司編制虛假會計報表的行為。

同時這本書也是劉教授送給她的導師陳岱孫教授的第二本書，劉教授謹遵陳老“經濟學是緻用之學”的教導，希望成為連接把經濟理論與實務這道深溝的一座橋。劉教授希望《上市公司虛假會計報表識别技術》一書讓讀者既能夠掌握識别虛假會計報表的理論，又能夠實際運用虛假會計報表識别技術，辨别會計報表是真實的還是虛假的，促進我國資本市場和貨币市場的健康發展。

在寫作《上市公司虛假會計報表識别技術》的過程中，劉姝威教授無意中發現藍田公司的财報存在重大虛假信息。她立即寫了一篇600字的短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》，并引發重大反響。這也就是為什麼一篇600字的文章會引發藍田事件的多米諾骨牌。得益于在韦德体育官方网站多年的耕耘和沉澱，劉姝威已在銀行業建立了良好的聲譽和影響力，她的觀點出來之後迅速被重視和采納，推動了資本市場向前邁進一大步。

2000年10月底，劉姝威撰寫《應立即停止對藍田股份發放貸款》一文，明确指出大熱門股藍田股份已經成為一個空殼，建議銀行盡快收回所有貸款。這篇僅有600字的呼籲書，頓時掀起軒然大波。來自湖北省的藍田股份是股市上一隻老牌的、以“生态農業”為題材的績優股，自1996年發行上市以後，它在财務數字上一直保持着神奇的增長速度，總資産規模在4年裡連着翻番增長了10倍，曆年年報的業績都在每股0.60元以上，最高達到1.15元，即使遭遇了1998年特大洪災以後，每股收益也達到了不可思議的0.81元，創造了中國農業企業罕見的“藍田神話”，被稱作“中國農業第一股”。根據劉姝威的研究，藍田股份的所謂輝煌業績都是謊言，全是靠虛假會計報表僞造出來的。

劉姝威的呼籲書一出，理所當然地引來藍田股份的強烈反擊，公司當即将她告上法庭，以“侵害藍田公司名譽”為名，要求她“公開道歉、消除影響”。連刊登劉姝威短文的那家刊物也趕緊發表聲明撇清幹系，宣稱“文章純屬個人觀點，不代表本編輯部”。劉姝威向有關機構報告，亦得不到任何回音。後來她不無悲情地回憶說，“此時我已經變成了一個強大勢力集團的對立面，隻有以死相拼了”。所幸的是，有良知的财經媒體站到了她的一邊，中央電視台、《财經》等媒體記者紛赴藍田股份所在的洪湖市瞿家灣鎮，他們拍攝和記錄了看到的現場：“藍田工業園裡雜草叢生，大部分車間都是鐵将軍把門。很難想象這就是藍田公司生産野蓮汁、野藕汁的部分設備，水管已經生鏽，閥門、壓力表也是鏽迹斑斑，裝化學原料的玻璃瓶不知道已經放了多長時間，流出來的汁液已經泛黃。”他們得到的财務報表顯示，“藍田的巨額收入從會計角度無法最終确認，藍田的業績真假無從辨别”。事實呈現在陽光下，撒謊者卻肆無忌憚地橫行天下，這便是資本遊戲台面下的黑暗。随着新聞輿論的參與，相關銀行相繼停止了對藍田股份的貸款，2002年1月，藍田董事長因“涉嫌提供虛假财務信息”被拘傳接受調查。在幾個月裡日夜失眠的劉姝威“僥幸”勝出。在2002年度的“CCTV中國經濟年度人物”評選中，她成為繼吳敬琏之後當選的第二位學者。

在這之後，劉姝威像清道夫一樣對許多上市公司的财報問題進行分析，先知先覺，視角獨特，展現了強大的洞察力和判斷能力，在網絡上引發了大量好評和評論”。  

這些具有冒險性和争議性的行為，來源于一名獨立學者的社會責任感和擔當，也是韦德体育官方网站“求實、創新”精神的傳承。在2018年11月，劉姝威發表了《培育一大批偉大的公司》，其中寫道：“好的市場風氣和正确的市場導向是中國股市走向健康牛市的保障，是培育一大批偉大公司的土壤和環境，否則，再多的資金湧入股市，也不會形成健康的牛市，隻會是一遍又一遍地“割韭菜”。”

獨創教學方法培養金融才俊    

外界往往知道劉姝威的大名，但是卻少有人了解她在我校人才培養方面的積極貢獻。

劉姝威非常重視學生實踐能力的培養，近二十年前便在我校開設了“模拟投資銀行課”，這個課程獨特之處是從大一新生開始培養投行相關的動手能力。2008年，全校1800多名新生，有980人選了這門課，氣氛活躍的大課堂成為校園一景。但是很多人不理解，劉姝威怎麼能把這麼難的課程推給大一新生，他們連基本的專業知識還不具備啊。  

這也是劉姝威在教書育人方面的過人之處，她深信複雜的事物背後蘊含着簡單邏輯，大一新生經過一些指導一樣可以掌握對複雜問題的分析能力，得出有見地的成果。  

模拟投資銀行課極大的開拓了學生視野，期間也發生了很多有趣的故事。有一個研究小組模拟聯想收購IBM的熱點事件，但是他們從沒學過美國法律，隻好請教法學專家，但是專家也不全都了解，于是直接給司法部發郵件說：“我們是韦德体育官方网站的學生，需要了解一些美國的法律，否則作業完不成了。”結果司法部真的認真給出了回複。有一個研究小組假設騰訊收購阿裡，采用社會心理學的方法寫了一份研究報告，馬雲知道之後非常興奮，一定要拿來看看。還有一個女生研究球隊收購，結果球迷家長知道後也很感興趣，一起加入了研究。  

模拟投資銀行課的數十份研究報告，作為重要的支撐材料幫助我校成為第一個獲得大學生創新實踐基地的财經院校。劉姝威培養的學生成為一個招牌受到金融機構和企業的熱烈歡迎，供不應求。  

2008和2009級選修模拟投資銀行課的部分同學分别參加了上市公司2008和2009年度報告的分析工作，他們的分析報告已經作為國家大學生創新實驗項目成果正式出版，書名為《劉姝威教你讀财報》。其中部分完成研究工作出色的同學獲得更多的與公司高管接觸的機會，如長江電力董事長、香港上市公司CEO和CFO等。2009級同學模拟投資銀行課報告《騰中重工收購悍馬可行性分析報告》，揭示了這項收購案的本質，8月下旬，美國通用汽車宣布經過幾輪與潛在投資商的談判，悍馬品牌最終拯救無望，于2010年8月底完全關閉。

同時劉姝威教授主持的中國企業研究中心常年有三四十名本科生參與學術項目，包括國家自科基金項目《中國存貨指數設計及其應用研究》，教育部人文社會科學研究項目《增加農民收入路線研究》等。

作為劉老師課題組曾經的一員，周欣坦言，盡管平時的學習和課題研究讓他的時間排的滿滿的，但是“很有收獲”、“非常充實”，有一種參與社會改革事業的自豪感。

圖2：劉姝威教授參與教學活動

專注中國實體經濟轉型

近些年,劉姝威的重點轉向了研究工作，尤其關注中國經濟轉型問題。  

在談到這個問題的時候，劉老師突然變得嚴肅起來。她回憶了2008年金融危機期間美國調研的經曆：那時候美國企業有訂單，但是沒錢了。在這之後的十年，美國迎來了信息産業的繁榮，但是制造業已經出清。而近些年，随着手機、汽車等銷量下滑，全球面臨着消費天花闆。在這種形勢之下，中美兩國的企業誰能率先突破誰就能赢。她堅信中國一定會赢。  

劉老師像個孩子一樣向我們展示收集來的最新高科技産品，談到了她考察企業的時候所感受到的中國制造業精神和韌性。中國股市市值前20名幾乎都是金融和地産企業，這與美國以創新企業為主的格局截然不同。劉老師在談這個問題的時候充滿憂慮感。  

2018年7月，她在《中國的緻富之路》中寫道：“在對上市公司的調研過程中，我發現有些上市公司的研發力量絕不亞于格力電器，但是這些公司高管認為，既然外國有，何必自己研發？甚至把本公司的産品升級依賴于外國核心部件的技術進步。相比較格力電器不僅研發成功空調器的核心部件，并且進一步研發成功全球領先的核心技術，這些上市公司不僅受制于人，并且随時會被人一下子“掐死”。”

現在的劉姝威正在将更多的精力投入到實體企業身上，少有發表觀點。正如她在《2019我們起航》中所言：目前，我國市值前20名的企業中有13家金融企業。在新一輪經濟周期中，我國企業市值排行結構将發生巨大變化。目前在我國普及物聯網的制造業領軍企業将進入我國企業市值排行前20名。

圖3：劉姝威教授

撰稿人：韦德体育官方网站陳波、劉倩

2019年6月13日